30 de nov. de 2024
Fluxo de Caixa Descontado (FCD): O Que é, Para Que Serve e Como Calcular
Com isso em mente, como considerar as variações do dinheiro no tempo na hora de calcular o valor de uma empresa ou o retorno de um investimento, por exemplo? A resposta está no Método do Fluxo de Caixa Descontado (FCD).
Amplamente utilizado para avaliar empresas e verificar o grau de atratividade de investimentos, o Fluxo de Caixa Descontado (FCD) é conhecido mundialmente. Por isso, preparamos este artigo com o objetivo de explicar o que é, para que ele serve e como calcular. Então, vamos lá? Boa leitura!
O Que é o Fluxo de Caixa Descontado (FCD)?
O Fluxo de Caixa Descontado, também conhecido como FCD, é uma técnica de orçamento de capital utilizada para determinar o valor presente de uma empresa, ativo, projeto ou investimento com base no dinheiro que pode gerar no futuro. Seu objetivo é trazer a valor presente, mediante uma taxa de desconto, o fluxo de caixa futuro da empresa.
O método parte do princípio de que um investimento gera fluxo de caixa durante determinado período. Ele se aplica em qualquer situação em que você aplica o dinheiro em um ponto e recebe em outro no futuro.
Observamos que o Fluxo de Caixa Descontado considera duas variáveis muito conhecidas no mundo das finanças para avaliar investimentos: o risco e o retorno. Isso porque o método utiliza projeções de fluxo de caixa futuro e taxas de descontos para chegar a uma estimativa de valor presente. Isso permite avaliar o potencial de um investimento, bem como, seus riscos e oportunidades de retorno.
O método é um dos mais utilizados para fazer valuation, tanto no mercado de capitais, quanto nas operações de fusões e aquisições, uma vez que considera a capacidade da empresa em trazer retorno para seus investidores ou compradores.
Entendido! Mas para que ele serve?
Para Que Serve o Fluxo de Caixa Descontado?
O Fluxo de Caixa Descontado (FCD) é um importante aliado na tomada de decisão dos proprietários de empresas ou dos investidores. Ao utilizar o método, é possível estimar o retorno ou o valor de determinado investimento ou empresa e avaliar oportunidades e ameaças. O FCD mede a geração de recursos no futuro, considerando os descontos do tempo e os riscos assumidos. Incrível, não é?
Vamos pensar no caso de um investimento. Caso o valor obtido no cálculo for maior que seu custo atual, significa que ele pode ser uma boa oportunidade. Mas vale lembrar que não existem garantias futuras e muitos riscos estão envolvidos nas projeções. Isso faz com a realidade seja diferente da estimativa. O mesmo se aplica na avaliação de uma empresa, isto é, no processo de Valuation.
Em um período tão incerto como o que estamos passando, saber o valor de uma empresa abre um leque de oportunidades na vida do empresário, seja para:
alinhar suas expectativas de valor,
captar investidores,
analisar propostas de compra e venda,
melhorar a gestão,
avaliar propostas de alterações societárias ou operações de fusões e aquisições,
levantar necessidades de capital,
mensurar riscos,
projetar cenários e muito mais!
Além disso, o Fluxo de Caixa Descontado é muito utilizado por proprietários de empresas antes de decidirem se farão ou não um investimento na empresa, na escolha entre duas ou mais possibilidades de investimento e na captação de novos investidores. Também é útil na elaboração de um planejamento com base na saúde financeira do negócio e no seu histórico para que ele se torne ainda mais valorizado.
Da mesma forma, muitos investidores o utilizam ao calcular o valor da empresa antes de investir em parte do negócio ou em ações da organização, avaliando se é ou não uma boa oportunidade.
Vantagens e Desvantagens do Método
Há quem enxergue vantagens e desvantagens. Quem o defende, acredita que através dele é possível obter uma imagem precisa do valor de uma empresa. Quem prefere outras metodologias, defende que ele é baseado em projeções ao invés de dados tangíveis, o que pode carregar erro e subjetividade.
Uma grande vantagem é que, através do Fluxo de Caixa Descontado (FCD), é possível reduzir um investimento a valor presente. Caso ele gere um valor positivo, o mesmo será gerador de dinheiro. Caso contrário, o investimento representará perda de dinheiro.
Além disso, diferentes investimentos podem utilizar o FCD, mesmo que tenham prazos e condições diferentes. Isso porque todos serão trazidos a valor presente e o que resultar em maior valor será mais lucrativo. Assim, todos se tornam comparáveis!
Vale destacar que ele é um método mais orientado para o futuro do que para resultados históricos, mas os últimos são fundamentais para fazer projeções mais precisas e realistas. Ademais, fatores externos voláteis têm menor influência sobre ele.
Como vimos, há quem não confie muito no método, pois o mesmo se trata de projeções e estimativas. Por isso, a avaliação só será precisa se as projeções também forem e, caso elas não representem a realidade, o valor estará errado, abrindo muitas possibilidades para erros e subjetividades. Além disso, pequenas alterações poderão significar grandes mudanças nos valores e nada garante que o projetado se concretizará. Por isso, é importante ser conservador no momento da projeção.
Além disso, o método do Fluxo de Caixa Descontado, assim como qualquer outro, produz um número apenas. Por isso, a análise não deve ser isolada. Ao utilizá-lo no valor de uma empresa, é importante avaliar a negociação de empresas similares para verificar o valor com a realidade através do Método dos Múltiplos, por exemplo.
E como calcular o FCD?
Fórmula do Fluxo de Caixa Descontado
Para calcular o Fluxo de Caixa Descontado (FCD), é preciso seguir alguns passos. São eles:
Estimar o fluxo de caixa futuro da empresa (FC): Geralmente, para os próximos 5 anos, isto é, a entrada e a saída de dinheiro da empresa.
Calcular a taxa de desconto: Baseada nos riscos, custos de oportunidade e no custo médio ponderado de capital.
Encontrar o valor presente dos fluxos: Trazer os fluxos estimados a valor presente com base na taxa de desconto.
Aplicar a fórmula do FCD:
[
Valor\ da\ empresa = \sum \frac{FC_t}{(1+r)^t}
]
Onde:
( FC_t ) é o fluxo de caixa no período ( t )
( r ) é a taxa de desconto
Quando Utilizar?
Como vimos, a avaliação de empresas, investimentos, projetos e ativos utiliza muito o Fluxo de Caixa Descontado. Mas ele se aplica em qualquer caso? Não!
Para fazer as projeções necessárias no cálculo do método, é preciso lidar com um histórico de dados estável para que as estimativas sejam o mais assertivas possíveis. Por isso, o método se aplica mais às empresas maiores, mais estabelecidas, com geração de caixa positiva e com um histórico consolidado.
Para empresas novas, sazonais, startups ou pequenos negócios que não tenham os resultados históricos consolidados, o método não é o mais adequado.
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